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市场预期向美联储政策指引靠拢
与上周末相比，本周末CME数据显示，市场对明年美联储联邦基金目标利率峰值的主流预期已从4.75%-5.0%提高到4.75%-5.0%和5.0%-5.25%的可能几乎相同（5.0%-5.25%的可能性略高），这代表着经历本周之后，市场对美联储货币政策转鸽的预期已从此前的领先于美联储政策指引变为基本接近美联储货币政策指引（美联储12月议息会议给出的点阵图显示，美联储预计2023年终点利率水平将达到5.0%-5.25%）。与市场预期调整相匹配，本周标普500、纳斯达克和道指周涨跌幅均为负，美国十年期国债到期收益率上行13BP，5年期和10年期盈亏平衡通胀利率分别上行4BP和10BP。市场在本周出现的预期变化，总体上表明上周美国三季度GDP上修之后，市场对美国2023年经济在美联储激进加息政策下出现衰退的预期边际下降，同时对美国通胀即将趋缓的乐观预期受到一定打压。自10月末开始，市场总体上持续交易的通胀趋缓、经济走弱、货币政策转鸽的预期在本周出现了一定反转（与10月下句的峰值相比，截止12月23日，美国10年期国债收益率下行了50BP，10年期盈亏平衡通胀率下行了39个BP）
我们再次强调，虽然逐步计价美联储转鸽仍然是明年资本市场相对明确的重要主线，但美联储转鸽的节奏仍然存在着不确定性，短期内，在更加明确的政策指引出现之前，市场仍将以震荡为主，各类最新的经济、通胀和就业数据，都可能引起市场短期内一定范围内的涨跌
确诊高峰短期冲击下，12月制造业和非制造业PMI继续下滑
2022年12月官方制造业PMI录得47.0%，较上月-1.0PCTS，连续第三个月位于荣枯线之下。五大构成指数上看，PMI新订单指数、生产指数和从业人员指数分别较上月-2.5PCTS、-3.2PCTS和-2.6PCTS，分别带动制造业PMI指数下行0.8PCTS、0.8PCTS和0.5PCTS。此外，12月PMI供应商配送时间指数录得40.1%，较上月-6.6PCTS对12月制造业PMI起到一定“虚假”支撑作用，扣除被供应商配送时间指数向上带动的1.0PCTRS，12月制造业PMI指数将更低。从走低的PMI新订单指数、生产指数从业人员指数和供应商配送时间指数看，12月，疫情管控措施调整后短期内全国范围的确诊人数激增对制造业短期景气情况产生了相对较大的负面影响。据统计局表示：“疫情对企业产需、人员到岗、物流配送带来较大影响。12月份，调查的制造业企业中反映受疫情影响较大的企业比重为56.3%，高于上月15.5个百分点。部分调查企业反映受疫情影响，物流运输人力不足，配送时间有所延长。”除国内疫情之外，12月PMI新出口订单指数录得44.2%，较上月-2.5%，显示外需走弱对12月制造业景气度亦有打压。景气度下滑之下，12月制造业企业降低了采购（PMI采购量指数较上月-2.2PCTS）主动消耗产成品库存（产成品库存指数较上月-1.5PCTS），但生产放缓之下，原材料库存被动累积（原材料库存较上月+0.4PCTS）
