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参考科创板及注册制创业板上市节奏， 2023 年北交所上市预计 140-150 家
参考科创板以及注册制创业板的新股发行速度，科创板开市前四季度共上市 116家，首发募资总额 1332 亿元，而 2020Q3-2021Q2 则上市 185 家同比上升 59.48%，首发募资 2627 亿元同比上升 97.22%； 创业板自 2020 年 8 月开始实行注册制，开市前四季度上市数量 148 家，首发募集资金 1188 亿元；而在 2021Q3-2022Q2上市数量则上升至 182 家同比上涨 22.97%，首发募集资金 1819 亿元同比上涨53.11%。 我们预计 2023 年北交所将会是快速发行的关键年份，上市数量预计在130-150 家。
2022Q4 北交所发行速度提升，泥沙俱下中蕴含诸多低估值高成长标的
2022Q4 北交所发行速度提升，共计上市 45 只新股，首发募集资金 95.91 亿元。这批新股的平均 2022Q3 营业收入 3.38 亿元，净利润 3999.67 万元， ROE 为14.77%。发行速度提升之下新股整体估值水平保持在较低位置， 45 只新股的平均 PE TTM 仅为 15.94X。这 45 只新股中包含如康普化学等多家基本面水平优秀的细分行业龙头企业，专精特新“小巨人”共有 24 家，占比 53%。 这些公司的估值具有较大提升空间。
北证 50 权重前 10 名占总市值 67.33%， 腰部成分股 Q4 换手率领先
分档统计此轮北证 50 成分股的市值构成可以看出，权重前 10 位的股票市值达到809.76 亿元，占北证 50 指数总市值 1202.71 亿元的 67.33%，市值集中程度较高。从 2022Q4 成分股流动性方面来看，权重在 21-30 位的股票平均换手率最高，而总成交额则仍高度集中于大权重高市值股票。 2022Q4 权重在 21-30 位的股票平均换手率 29.62%，略高于权重前 10 位的 23.42%。权重排名最后 20 位的换手率则出现下降，分别仅为 22.93%、 19.57%。成交额来看权重前 10 位股票 Q4 总成交额 91.42 亿元，其它分档的总成交额则都在 20 亿元以下，集中度同样较高。
指数内头部大市值代表性股票及腰部低估值专精特新带来低位淘金机会
从各档成分股来看，北证 50 成分中权重前 10 名的包含了吉林碳谷、贝特瑞、连城数控等北交所内大市值、高成长的代表性标的，是 2023 年主要的投资机会来源。同时在权重排名 11~30 名的成分股中具有一些值得关注的成长确定性较高的细分龙头专精特新“小巨人”企业，如佳先股份、同享科技、球冠电缆、科达自控等，其估值水平处在较低位置， 2023 年具有较强的价值重估可能，带来投资机会。
风险提示： 政策变动风险、公司经营风险、宏观经济波动风险
