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内容提要：
近日中债登和上清所公布了2022年11月的债券托管情况，11月合计托管量为127.33万亿元，较10月净增4231.95亿元。其中，中债登托管量为96.07万亿元，净增5507.85亿元；上清所托管量为31.26万亿元，净减1275.90亿元。
分券种托管方面。11月记账式国债托管量为24.93万亿元，环比净增6207.22亿元；地方政府债托管量为34.86万亿元，环比净增392.54亿元；政策金融债托管量为21.24万亿元，环比净增510.70亿元；同业存单托管量为13.79万亿元，环比净减3386.11亿元；企业债托管量为2.81万亿元，环比净减197.44亿元。
分机构托管方面。商业银行大幅增持利率债，继续减持同业存单。11月商业银行对利率债进行了大幅度增持，其中增持国债7470.73亿元、地方债451.46亿元、政金债4058.15亿元；非银机构的配置分化较为明显，广义基金出现单月大幅减持。券商11月配置力度有所增强，主要减持集中在利率债，其中减持国债102.40亿元、政金债55.27亿元、地方政府债217.26亿元；对信用债进行增持，其中主要增持中票104.01亿元、短融&超短融117.12亿元，并重点增持同业存单725.95亿元；保险11月继续增持地方债193亿元，今年以来保险已累计增持地方债2831亿元，其余主要增持国债145.36亿元，减持政金债139.40亿元；广义基金11月整体大幅减持，其中对国债减持1266.11亿元、政金债3651.73亿元、同业存单4767.64亿元，其余品种同样以减持为主，包括减持中票892.68亿元、减持短融&超短融700.38亿元。境外机构延续全面减持态势。11月境外机构除小幅增持7.89亿元短融&超短融外，其余大部分品种均延续了减持，其中减持国债145.70亿元、政金债200.51亿元，信用债中减持中票40.19亿元、同业存单53.57亿元。今年以来，境外机构减持利率债累积近5300亿元。
风险提示：疫情超预期变化；全球经济持续恶化；中美关系全面恶化，全球地缘冲突加剧等；国内经济增长超预期回落导致企业违约加速；通胀压力有可能进一步加大，将对货币政策操作空间构成制约；美联储超预期加息对全球债市扰动；全球出现黑天鹅事件等。
