1、需求侧:站在用户的视角看待云发展
(资料图)
随着云计算加速向传统产业和实体经济渗透,IT信息系统云化进程将更广更深,云计算将加速向传统产业链与实体经济渗透;此外,鉴于云安全相较传统安全提出更高的要求,客户上云过程中对云安全关注度也在逐步提升
2、供给侧:运营商云持续发展几大优势
集团级战略扶持:三大运营商均将云业务提高到战略级别;2022H1,运营商云业务收入702亿元,同比增速123.58%,成效显著
IDC资源布局广泛:受益于运营商基础IDC资源优势,三家均广泛布局IDC机架等资源,且下沉至地市乃至区县
云网融合&资本并举打造云网安全体系:三家运用自身云网融合优势打造自研安全产品,且充分利用资本举措收购/合设安全公司
属地化优势明显:三大运营商均具备下沉到地市/区县的政企分支机构,同时可复用原有政企渠道优势推广云业务
此外,运营商云在产品数量及规格上较为丰富;且积极拥抱云原生技术、并走向分布式云架构;SaaS生态合作体系亦初显
3、未来展望:运营商云发展持续乐观
国资云将提升运营商云发展高度
算力网络优势未来有望给运营商云业务带来新优势
工业互联网产业前景广阔,工业云平台及应用市场占比46%,其将是运营商云业务发展的下一个主战场
4、估值探索及投资建议
估值探索:1)三大运营商当前未单独实行云业务成本/利润/资产等核算;2)海外云厂商主要以PS、ev/ebitda进行估值
我们谨慎给与4倍PS对运营商2022年云业务进行估值:移动云1536~1688亿元;天翼云2232~2364亿元;联通云1304~1428亿元