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12 月受疫情影响 PMI 指数全面回落，分大类行业看，服务业降幅最大；制造业其次；建筑业受益于政策则最具韧性。
疫情冲击下，居民暂离就业岗位一是导致生产明显回落，如制造业 PMI生产指数比上月下降 3.2 个百分点，为 44.6%，下拉本月制造业 PMI 0.8 个百分点； 二是在生产回落后，制造业进口指数、采购量指数等均出现了明显回落； 三是物流运输人力不足也导致配送时间延长， 考虑到供应商配送时间是一个逆指数，这反而推动制造业 PMI 上行 1 个百分点，实际制造业PMI 指数或更低。
考虑到今年春节较早，在 1 月 22 日，“返乡潮”的到来可能会使得 1 月就业、生产等修复速度偏慢，经济正式修复或要等到 2 月春节后，彼时疫情影响减弱叠加节后返岗或将正式推动国内经济进入修复期。
风险提示： 本轮疫情对经济的冲击超预期，疫情后居民迟迟未回归就业岗位； 大宗商品价格超预期波动
