玲珑轮胎(601966)
事件:
2022年12月31日，公司发布公告，安徽玲珑轮胎有限公司拟建设年产1400万套高性能子午线轮胎项目，总投资51亿元，所需资金全部为自有资金和银行贷款。项目建设地址位于安徽省六安市高新区，总建设工期为6年，项目建成后达到年产1200万套高性能乘用及轻卡子午线轮胎和200万套高性能卡客车子午线轮胎的规模。
(相关资料图)
2022年12月31日，公司发布公告，安徽玲珑轮胎有限公司拟建设3万吨废旧轮胎资源再生建设项目，项目总投资为1.45亿元，项目建设地点位于安徽省六安市高新区，建设工期为3年，本项目中1万吨用于废旧轮胎翻新，2万吨利用废旧轮胎生产液体再生胶产品。
2023年1月3日，公司发布公告，2022年全年累计收到与当期收益相关的政府补助资金共计人民币约7997万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的10.14%。
投资要点:
汽车产业加速转型升级，公司在新能源领域持续研发创新
我国十四五规划，聚焦新能源汽车等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能。公司持续研发投入和新能源汽车轮胎领域的技术创新，在新能源领域，目前是比亚迪第一大轮胎供应商，预计2022全年配套突破600万条，公司新能源轮胎配套整体市占率超过20%。安徽高性能子午胎项目将助力公司进一步提升配套优势。1400万套高性能子午线轮胎项目总投资51亿元，据公司测算，项目建成后，达产年实现销售收入48亿元、利润总额5.82亿元。
废旧轮胎再生行业迎来重大利好
我国已经基本形成了废旧轮胎综合利用工业体系，国家明确将废旧轮胎的循环利用作为再生资源利用的重点行业。废轮胎原料及热解产物价格上扬叠加相关政策扶持，对废轮胎处置及资源化利用行业来说是重大利好。山东玲珑轮胎有限公司是世界轮胎16强，中国三大轮胎生产厂家和全国1000户最大工业企业之一。公司针对废旧轮胎处理的“零污染、零残留、零排放、全利用”展开全面研究与开发，先后与国内外机构进行工艺技术交流，力争使技术达到世界先进水平，同时减少原材料的浪费，减少环境污染，降低碳排放。3万吨废旧轮胎资源再生建设项目总投资为1.45亿元，根据公司测算，达产年可实现销售收入1.80亿元，利润总额2600万元。
六安市高新区区位优势明显，助力公司进一步扩大配套优势
项目建设地址位于安徽省六安市高新区。汽车产业是安徽省重要支柱产业，六安市高新区基础设施完善，交通便利，汽车零部件产业集聚，便于项目建设。六安市位于安徽省西部、大别山北麓，是大别山区域中心城市、合肥经济圈副中心城市、皖江城市带接点城市、长三角一体化发展城市、国家级陆路交通枢纽城市。
盈利预测和投资评级考虑公司四季度表现，我们调整了公司预期，预计公司2022-2024年归母净利分别为4.47、20.22、27.32亿元，对应的PE分别为62X、14X和10X，基于公司的轮胎配套市场优势，维持公司“买入”评级。
风险提示项目建设不及预期；宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；产品价格大幅下跌；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；能源价格上升风险。
