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投资要点
2022年第四季度金股回顾：2022年第四季度，财信证券十大金股的组合收益为+9.46%，跑赢同期沪深300指数7.70pct.，跑赢同期创业板指6.93pct.。2022年第四季度金股涨跌幅依次为：聚辰股份（+32.67%）、老百姓（+26.11%）、华东医药（+16.65%）、苏泊尔（+9.93%）、安琪酵母（+8.75%）、汉钟精机（+4.77%）、三七互娱（+3.90%）、久立特材（+2.72%）、江苏银行（-2.02%）、丽臣实业（-8.91%）。总体来看，2022年第四季度的十大金股中，低估值且业绩增长较快的生物医药及信创标的表现较佳。2022年全年，财信证券十大金股组合收益率累计为-19.31%，跑赢同期沪深300指数2.32pct.，跑赢同期创业板指10.06pct.。财信证券十大金股自2019年初推出至今，穿越牛熊、已经连续4年跑赢沪深300基准指数，其中2019年、2020年、2021年、2022年分别跑赢沪深300指数30.8pct.、8.45pct.、30.90pct.、2.32pct.。
2023年中国资产迎来战略配置时点：2022年在业绩疲软、估值承压、风险偏好下降等多重冲击下，A股及港股指数大多领跌全球，本轮A股调整幅度已达2012年、2018年熊市水平。相较全球股市而言，上证指数、恒生指数处于估值洼地，后续存在较大估值上修的可能性。展望2023年，欧美国家经济硬着陆风险增加，中国外需存在较大不确定性，预计中国将处于加杠杆周期。叠加中国疫情防控优化、地产融资改善政策效果显现，预计中国经济将领先全球复苏，人民币汇率将止跌回升，中国资产也将领涨全球。当下AH溢价指数处于高位，叠加2023年港股双币机制落地、港股流动性改善，预计港股走势将强于A股。
配置思路：本轮A股调整幅度已达2012年、2018年熊市水平。2023年中国将处于加杠杆周期，叠加中国疫情防控优化、地产融资政策效果显现，预计2023年中国经济将领先全球复苏，中国资产也将领涨全球主要股指。2023年业绩层面利好成长风格，流动性层面（社融增速与M2增速剪刀差预期回正）利好蓝筹风格，预计2023年市场风格将相对均衡，成长风格或略微占优，建议关注以下四条主线：（1）扩内需相关板块。2023年中国将处于加杠杆周期，中国政策有望发力扩大内需，建议关注扩内需相关板块，如汽车、消费电子等。（2）低估值的成长板块。例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的信创、生物医药板块。（3）金、银等贵金属。后续10年期美债实际收益率上行空间很小，黄金、白银已经进入底部配置区间。（4）疫后消费复苏板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，线下消费和服务有望迎来复苏，如社服、交运、食品饮料板块。
十大金股：结合行业研究员的推荐，我们推出2023年第一季度十大金股：久立特材、东方财富、孚能科技、三七互娱、澜起科技、极米科技、华东医药、迈瑞医疗、安琪酵母、常熟银行。
风险提示：疫情失控，经济失速，俄乌冲突，汇率波动，美国加息，全球恶性通胀风险。
