比亚迪(002594)
事件概述
公司仰望品牌暨技术发布会正式举办，会上首款定位百万级硬派越野SUVU8亮相，同时发布了“易四方”全新汽车动力架构。此外会上也首次对外展示仰望品牌的超跑车型U9。
【资料图】
分析判断:
设计实力领先全新品类开拓
仰望U8定位百万级新能源硬派越野，造型设计大气沉稳。仰望标识来自甲骨文的“电”字；尺寸方面，仰望U8车长超5米，宽度超2米；外观方面，U8采用鼎形大灯，具有极强的科技感和辨识度。整车设计采用了仰望品牌的家族式设计“时空之门”，将未来感和科技感融入到整车的设计。硬核技术赋予整车极强性能，百公里加速可达3秒级。
仰望U9定位百万级纯电动性能超跑，零百加速达到2秒级。会上首次亮相了百万级纯电动超跑--仰望U9，保留了超跑的经典设计元素，包括智能电动蝴蝶门等前卫设计。
硬核技术加持极致安全彰显豪华
“易四方”是一套以四电机独立驱动为核心的动力系统，从感知、决策、执行三个维度围绕新能源汽车的特性进行了全面重构，彻底颠覆以往燃油车的动力系统能力体系，赋予仰望极致安全、极致性能与极致体验。
动力架构平台：兼容纯电及混动，覆盖硬派越野/超跑等车型。“易四方”架构通过四电机独立驱动、独立分配扭矩，从而更好地控制车身姿态，赋予转向及制动双重安全冗余。整车采用前后双电机总成+中央控制器+刀片电池，最大马力超1100匹，动力性能强悍。
整车深度融合感知：采用多传感器深度融合感知，实现车辆环境全方位感知。整车传感器包括IMU、旋变传感器、轮速传感器、转向传感器等；智驾传感器包括摄像头、毫米波雷达、激光雷达、超声波雷达等。
中央计算平台+域控控制架构：中央计算平台具备超大算力，与各域控（动力域、车身域、底盘域）的多模态感知信号深度融合、高度协同。
自进化控制算法：依托三大核心控制技术（四电机独立控制、极限防滑控制、车身稳定性控制），可实现对车辆全场景下的极限控制。四电机可迅速识别各车轮的驱动力，以毫秒级的速度调整轮端动态，在高速爆胎、雪地打滑等应急场景下大大降低车身失控风险。
技术引领品牌向上增量空间广阔
公司坚持自主研发与供应链垂直整合，技术引领品牌及需求快速向上。仰望开拓了公司硬派越野与性能超跑的品类，公司今年还将发布专业个性化全新品牌，构建包含王朝、海洋、腾势、仰望及专业个性化全新品牌的产品矩阵，满足用户多方位的需求。
智能化加码，合作英伟达拟共同开发车载应用。美国拉斯维加斯当地时间1月3日，在2023年国际消费电子展（CES）上,比亚迪展示了其搭载英伟达GeForceNOW云游戏服务技术。未来公司计划将与英伟达共同定制GeForceNOW应用，将GeForceNOW引入国际汽车市场。我们认为通过合作可以加速公司智能化水平，提升公司智能座舱的可玩性与驾乘乐趣。
海外市场持续推进，出口空间广阔。公司全年累计出口5.6万辆，同比+307.2%。公司加速布局海外市场，考虑到海外新能源补贴持续及公司产品力的优势，我们判断公司出口新能源有望在欧洲及东南亚迎来快速发展，2023年公司出口有望突破30万辆。
投资建议
公司依托DM-i及E3.0两大先进技术平台，技术驱动产品量价齐升，高端化路径清晰。同时公司垂直一体化供应链优势最大化抵御行业不可抗力影响。我们看好公司技术驱动产品力与品牌力持续向上。维持盈利预测，预计公司2022-2024年营收为4,265.2/6,645.41/8,280.4亿元，归母净利润为161.3/264.9/374.0亿元，对应的EPS为5.54/9.10/12.85元，对应2023年1月5日265.08元/股收盘价，PE分别为48/29/21倍，维持“买入”评级。
风险提示
产能扩张低于预期；车市下行风险；新车型销量不及预期
