【资料图】
投资要点：
12月，上证综指下跌1.97%，有色板块下跌5.51%，在30个行业中排名第23，表现较弱。有色子行业中，铜（-2.12%）、稀土及磁性材料（-2.82%）、黄金（-3.13%）、铝（-3.37%）、铅锌（-3.48%）、钨（-4.73%）、其他稀有金属（-4.93%）、镍钴锡锑（-8.66%）、锂（-13.83%）。
基本金属：LME和SHFE镍、锡、铅、铜价格上涨。美联储12月议息会议宣布加息50个基点至4.25%-4.5%，加息速度有所放缓，符合市场预期，但鲍威尔指出目前距离美联储预期的通胀目标仍有差距，预计2023年美联储货币政策不会转向，金属价格普遍承压。随着国内房地产、家电利好政策不断推出和落实、疫情防控措施的不断优化，稳增长促消费举措不断实施落实，铜、铝等基本金属需求有望部分修复。
贵金属：12月COMEX黄金、白银价格继续上涨。美联储12月议息会议纪要透露的信息偏鹰，纪要指出现阶段美国通胀数据依旧偏高、就业市场依旧过热，2023年没有与会者考虑降息。但随着美国经济增速的逐步放缓，美联储加息幅度放缓，市场对于全球及美国经济的衰退预期不断增强，避险情绪增强，短期内金价或将维持高位震荡，建议持续关注美国通胀、经济数据以及国际局势变化。
小金属：11月新能源车产销保持高增但增速放缓，碳酸锂价格回落。截至12月末，电池级碳酸锂价格达51.20万元/吨，月度跌幅达9.62%，部分地区碳酸锂产线停产、局部疫情、低库存以及新能源汽车旺盛需求等因素为锂价提供高位支撑，短期内锂价或将继续维持高位震荡。
稀土：氧化钕、氧化铽、氧化镝、氧化镨钕价格上涨。根据SMM调研情况，持货商出货较少，为稀土价格提供一定支撑，但实际成交量较少；部分企业开始停产检修，预计供给端产量会有所缩减。
投资建议：截至12月31日，有色板块PE为14.59倍，贵金属板块PE为18.27倍，工业金属板块PE为14.69倍，稀有金属板块PE为13.40倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、美联储持续加息、新冠疫情反复以及地缘冲突影响，大宗商品波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金和锂板块。
风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全球新冠疫情恶化。
