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比亚迪(002594)
核心观点
事件： 1 月 5 日，比亚迪发布“敢越星河” 仰望高端品牌暨技术发布会， 正式发布了仰望品牌及核心技术“易四方”， 会上发布百万级新能源硬派越野 U8 和百万级纯电动超跑 U9 两款车型，两款车型均搭载“易四方” 核心技术。
“易四方” 在感知、控制、执行层面优异， 助力产品力向上： 执行层面，“易四方” 以四电机独立驱动为核心， 对汽车动力架构进行全面革新，实现横向移动、原地掉头等功能，并可在利用两侧车轮转速差实现转向功能，通过输出负向扭矩实现制动功能，为用户提供更大安全冗余。 感知层面， 搭载 IMU、旋变传感器、轮速传感器、转向传感器等整车传感器，同时搭载摄像头、毫米波雷达、激光雷达、超声波雷达等智驾传感器，提供强大数据支撑。 控制架构方面， 采用中央计算平台+域控制器高度协同的控制架构，得益于大算力和各域之间的高速、安全传输，实现四电机精准多样控制。
展望 2023，新车持续投放，高增长可期： 据汽车之家网站信息，公司 2023年将投放 5 款重磅车型，其中比亚迪海洋网有望投放海鸥、海狮、驱逐舰 07三款车型，其中海狮对标 Model Y，海鸥定位略低于海豚，海洋网三款主力车型有望延续海豚、海豹等车型的销量表现，在全新细分市场成为爆款，带动公司销量持续高增长；腾势品牌有望投放基于 inception 概念车打造的全新 SUV车型；仰望品牌发布百万级新能源硬派越野 U8 和百万级纯电动超跑 U9。公司 2023 年新车型的密集投放有望带动销量持续高增长，同时高端品牌腾势和仰望新车的上市也将带动比亚迪品牌价值快速提升。
盈利预测与投资评级： 我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 158.10亿元、 270.75 亿元、 414.24 亿元，对应 EPS 分别为 5.4 元、 9.3 元、 14.2 元，对应 PE 分别为 48.8 倍、 28.5 倍、 18.6 倍，维持“增持”评级。
风险提示： 新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
