核心观点
海外经济增长特征：
1）当前，美国经济仍具韧劲，受服务业较强修复拉动，就业改善较好。美联储想尽量实现美国经济“软着陆”。
(资料图)
2）2023年美国增长特征：服务消费有所放缓；长端利率中枢下移，商品消费和住宅投资企稳。
3）欧洲经济已转入弱态，并将持续。
美国通胀回落将进一步加快：
1）持续加息对经济的抑制效应逐步显现；
2）大宗商品价格回落减弱成本压力；
3）货币增速（M2）持续大幅度回落，通胀的流动性基础趋弱。
美联储政策：加息可能延续至2023年二季度，终点目标大概为：5.0%-5.25%。
资产价格展望：
美债利率：短端踏加息节奏上行，长端四季度已见顶、后续在3.5%-4%波动。
美元：美国经济持续强于欧洲，美元将保持相对强势，中枢100-105。
商品：呈现弱势。
风险提示：疫情出现反复、宏观经济出现超预期波动。
