艾比森(300389)
【事项】
(资料图片)
近日，公司发布2022年度业绩预告，全年业绩保持高速增长。预计2022年实现归母净利润1.80-2.30亿元，同比上涨501.16%-668.15%，预计实现扣非净利润1.38-1.88亿元，同比大涨1039.08%-1379.33%。对应2022年四季度单季度实现归母净利润6635-11635万元，取中值即9135万元，同比增长约2.53%，实现单季度扣非净利润6153-11153万元，取中值即8653万元，同比增长约15.24%。2022年海外市场需求持续复苏，叠加公司积极开拓产品应用领域，不断优化产品及客户结构，同时公司数字化转型进展顺利，运营效率远高于同行业平均水平，盈利水平稳中有升。
【评论】
产品结构持续升级，经营情况大幅扭转。公司全年共计实现签单约35.08亿元，同比去年增长约17%，较2020年增长约81%；并且截止到2022年12月31日，公司在手未确认收入订单金额约14.20亿元，业绩有望持续保持高增。另一方面，公司始终坚持自主研发，重视研发投入，在过去三年累计投入研发费用约3.16亿元，持续加大在MicroLED、虚拟拍摄、LED显示屏防火阻燃等核心技术开发，在XR虚拟制作、户外裸眼3D显示、MicroLED及COB等前沿技术保持领先优势，有力支撑旗下产品在欧美及日本等高端市场竞争力的提升；报告期内公司合计推出45款新产品，对业绩高速增长和利润水平改善起到关键作用。
数字化运营转型顺利，海外市场需求率先复苏。公司多年持续投入流程IT建设收获成效，助力数字艾比森转型成功；运营周期缩短至约55天，运营效率远高于同行业平均水平，有效降低管理费用支出。此外，公司保持着对市场的敏感性，紧抓海外市场全面复苏机遇，旗下产品远销美洲、欧洲、澳洲、亚洲、非洲等130多个国家和地区，优秀产品案例包括总统新闻发布会、进博会、世界杯、NBA球赛、纽约时代广场、虚拟影棚等，目前已累计成功实施超50000个实例，公司品牌在全球LED显示领域具有极高的知名度和美誉度。2022年度公司海外市场营业收入同比2021年增长接近80%，未来随着国内市场的逐步恢复，公司业绩有望实现双轮驱动。
全球本地化服务支持，整合营销业务增速喜人。公司在行业内首创ACE工程师培训项目，目前已累计培养2800+名ACE认证服务工程师。公司建立了全球9大服务中心，440余家服务合作商遍布全球6大洲的33个国家，提供7*24小时专业化服务。此外，公司酒店会务业务处于行业领先地位，业务覆盖31个城市，与万豪、希尔顿、香格里拉、绿地等近20家酒店集团、近300家高星酒店紧密合作，在500多个酒店宴会厅和会议室投放以艾比森光电自主制造的LED显示屏为主的视听设备，提供设备租赁和会务服务，每年服务场次近20000场，累计超过90000场。依托酒店资源优势和LED显示专业优势，公司整合营销业务成立以来，每年以超50%的速度增长，业务覆盖公关传播、线上活动、线下活动等领域，为客户提供从创意、设计到落地执行的全流程服务。客户包括腾讯、抖音、快手、爱奇艺、小米、顺丰、金蝶、OPPO、大疆等一系列大型知名企业。
【投资建议】
公司作为全球LED显示头部品牌之一，目前在全球市场已具备良好的口碑及客户资源，且新型技术研发进展顺利，新品推出层出不穷。随着国内市场的逐步复苏，未来将实现国内外市场双轮驱动，业绩有望持续保持高增。我们根据公司业绩预告披露情况上调其营业收入，预计2022-2024年营收分别为28.00/36.41/44.77亿元，归母净利润分别为2.06/2.61/3.13亿元，对应EPS分别为0.57/0.72/0.87元/股，对应当前PE分别为16/13/11倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
疫情反复的风险；
汇率波动的风险；
技术开发进展不及预期；
全球化客户开拓进展不及预期。
