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一品红(300723)
事件：公司公告合作在研的AR882治疗痛风适应症的全球Ⅱb期临床试验结果，展现出良好的有效性和安全性。
AR882新一代尿酸排泄促进剂，研发稳步推进
2021年公司与Arthrosi Therapeutic合作开发AR882，其中公司持有Arthrosi公司17.78%的股权，同时公司与Arthrosi Therapeutic合作成立广州瑞安博医药科技有限公司，其中一品红子公司瑞奥生物持有合资公司60.70%股权，合资公司获得Arthrosi的AR882、AR035等项目的中国区域生产、销售等全部商业化权益。AR882是具备全球竞争力的选择性尿酸转运蛋白1（URAT1）靶向创新药，为新一代尿酸排泄促进剂，定位为治疗高尿酸血症及痛风的一线用药，顽固性痛风石的突破性疗法药物及慢性肾病用药。AR882从2021年开始在海外进行痛风Ⅱb试验，同时2021年10月AR882胶囊被同意在中国开展临床试验。
海外痛风Ⅱb试验结果优异，广阔市场值得期待
目前公司公布了AR882治疗痛风适应症的全球Ⅱb期临床试验结果，按照中华医学会内分泌学分会发布的《中国高尿酸血症与痛风诊疗指南(2019)》标准换算，患者入组sUA平均基线约为512μmol/L，75mg剂量组中位sUA降低至约208μmol/L，降低了约304μmol/L；50mg剂量组中位sUA降低至约297μmol/L，降低了约215μmol/L，安慰剂组中未观察到变化。第8至12周最后3次连续随访的测试结果显示，50mg和75mg剂量组显著的降尿酸效果均呈现组内一致性，安慰剂组未显示出疗效。AR882表现出良好的耐受性，无任何重度不良反应发生，临床中观察到的轻中度不良反应包括腹泻、头疼、上呼吸道感染，AR882完全不影响患者本身合并症的病情管理调整，患者合并症情况稳定。
投资建议与盈利预测
预计2022-2024年，公司实现营业收入分别为23.25亿元、30.52亿元和39.43亿元，实现归母净利润分别为3.28亿元、4.54亿元和5.97亿元，对应EPS分别为1.14元/股、1.58元/股和2.07元/股，对应PE分别为33倍、24倍和18倍，维持“买入”评级。
风险提示
产品降价风险；产品放量不及预期风险，创新研发进度不及预期风险。
