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有色金属周报:需求放缓+加息预期鹰派,金属价格震荡_全球看热讯

2023-01-09 12:12:26      来源:研报中心


(资料图片)

重点推荐铜铝和贵金属板块。本周(1.3-1.6)上证综指上升2.21%,沪深300指数上升2.82%,SW有色指数上升3.63%。贵金属方面本周COMEX黄金上涨2.21%,白银下跌0.83%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.39%、2.82%、2.41%、-2.84%、-3.58%、1.81%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-4.84%、2.84%、-24.12%、2.58%、-1.18%、1.34%。

工业金属:下游需求处于淡季,加息维持“鹰派”,国内地产端利好政策频出,支撑需求预期,价格震荡。核心观点:临近年末,下游部分企业提前放假,且考虑到疫情不确定性,备货意愿较低,南美铜矿供应链扰动,国内电解铝减产持续,供需双弱。但近期地产行业利好政策频出,多省发布下调首付比例,刺激工业金属需求预期。铜方面,供应端,SMM预计智利Ventanas港口(占智利铜精矿总出口的近17%)对铜精矿发运的影响将长达2个月,持续影响智利主力矿山的供应。需求端,临近年末,下游需求萎缩,且考虑到疫情影响的不确定性,整体仍维持刚需拿货,备货意愿较低。铝方面,供给端,贵州再次发布降负荷通知,新增复产产能暂未释放增量,据SMM预计减产后运行产能约为4010万吨,电解铝产能继续缩减。需求端,临近假期,下游开工率较低,库存方面,周度累库8.4万吨,但整体仍处于历史低位,需求淡季铝价跌至成本线附近,部分企业出现亏损,后续预计库存和成本将对价格形成支撑。重点关注:紫金矿业、铜陵有色、中国有色矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、天山铝业、索通发展、南山铝业、西部矿业。

能源金属:淡季来临,下游采购商观望情绪浓厚,弱需求下,价格压力明显。核心观点:新能源补贴退坡叠加疫情影响消费,同时需求进入淡季,下游采购积极性变差,电池材料价格偏弱运行。锂方面,矿端产能维持紧张,临近冬季盐湖产量季节性下降,春节前后冶炼端产能处于检修集中期,供应缩减,价格下行过程中,下游采购情绪较弱,优先使用库存,需求偏弱。钴方面,年底物流将暂停,下游合金磁材虽有备库意向,但电钴需求并未明显好转,硫酸钴受新能源需求清淡影响,价格继续下移。镍方面,大部分三元前驱体厂商年前备货完成,由于三元前驱体产量减少,开始外售硫酸镍,叠加镍盐厂商年底清库,价格下行。重点关注:华友钴业、西藏矿业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料等。

贵金属:加息“鹰派”论调重申,但PMI下行,短期波动不改中长期上行趋势。核心观点:美联储经济数据不断印证美国经济正步入衰退,加息放缓的基调下,实际利率受压制,看好金价长期表现。本周美联储公布12月PMI数据,从11月份的49.0降至48.4,来到2020年5月以来最低水平,制造业持续下滑,美国经济衰退压力加剧。12月份的会议纪要显示,美联储官员愿意放慢货币紧缩的步伐以权衡对经济的影响,但重申了加息以抵制通胀的目标。长期看,我们认为当前美国经济处于类似于70-80S滞胀时期的环境,通胀或将顽固,带来黄金的保值属性需求,叠加央行购金热潮带来的需求端增长,看好金价长期上行趋势。重点关注:山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金和湖南黄金。

风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。

关键词 工业金属 上行趋势 不确定性

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