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2022年归母净利润预计同比增长61%-78%,产能释放规模效应显现_全球头条

2023-01-09 14:17:10      来源:研报中心


(相关资料图)

旭升集团(603305)

事项:

公司公告:公司发布业绩预增公告,预计2022年年度实现归母净利润6.65-7.35亿元,同比增长60.93%-77.87%,预计实现扣非归母净利润6.25-6.95亿元,同比增长62.02%-80.17%。

国信汽车观点:1)公司深耕新能源轻量化,具备三大工艺能力,产业布局完善。公司2013-2021年收入增速CAGR达45%,营收保持高增长的同时盈利能力领先同行,2022年前三季度期间费用率5.7%,归母净利率达14.9%。我们认为公司业绩增长来源于:1、聚焦于新能源,先发优势与长期的工艺积累;2、深度合作新能源优质客户,规模效应更加明显;3、优秀的公司管理,费用率低。公司具备压铸、锻造、挤压三大铝合金加工工艺的能力,具备模具设计及制造、新能源产品开发、机加工工艺、焊接工艺等技术,产业布局完善。

2)持续开发主流客户与进行产能投入,保证长期增长动力。公司于2013年开始合作特斯拉,2022H1来自于特斯拉收入7.1亿元,同比增长45.7%,占收入比重35.8%。同时,公司加大对自主品牌的客户导入,2022年获得国内某新能源客户的定点共14个,预计对应年销售总金额8.6亿元,全生命周期36.8亿元。产能方面,现有1-9号工厂全部达产预计产值可达80亿元,公司于2022年12月进一步获得北仑区工业用地74亩土地使用权,湖州南浔工厂计划总投资25亿元,预计25-26年逐步放量,保证长期的产能匹配。

3)基于三大工艺,提高系统总成部件的开发能力,开发新增长点,平台化能力显现。公司建立系统集成事业部,开发包括新能源汽车控制臂系统、底盘系统、前后防撞梁系统、电池盒以及新能源三电系统总成等产品,丰富产品类别,保证长期竞争优势与增长潜力。同时,公司2022获得户用储能客户、铝瓶客户的定点,户储铝部件项目预计5年生命周期,年化6亿元收入,铝瓶项目预计年化8亿元收入,基于现有的工艺水平,开拓新的增长点,平台化能力显现。

我们维持盈利预测,我们预测公司2022-2024年归属母公司净利润7.00/10.08/13.15亿元,同比增长69.5%/43.9%/30.5%,每股收益分别为1.05/1.51/1.97元,现价对应PE分别为34/23/18倍,公司随主流新能源客户放量,新客户、新产品稳步推进,成长性和确定性高,维持“买入”评级。

关键词 同比增长 项目预计 生命周期

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