投资要点
未来行情展望
2023年原油交易将围绕四大主线：我国防疫政策放开后需求恢复进度，欧美经济衰退节奏以及深度，通胀变化及央行退出加息节奏，俄罗斯原油产量变化。另外，美国SPR收储节奏，OPEC产量变化等因素将对油价变化产生额外的助力。
(相关资料图)
第一季度：交易逻辑将集中在国内经济复苏（Q1末至Q2初），美联储加息尾声（预计3月最后一次），俄罗斯原油产量下降（当前已经开始下降），美国SPR收储（第一批2月份交付）几大因素，油价在该阶段倾向于低位反弹。
第二季度：国内出行需求复苏落地，美国经济衰退成为现实（Q2-Q3），俄罗斯出口回升（出口转移完成，炼厂开工下降后原油内需转出口），在Q1预期交易后现实库存仍在累积，该阶段油价有望再次下行，并创下年内低点。
第三季度：俄油产量及出口进入稳定期，出行旺季航煤以及汽油需求大幅增长，油市库存拐点出现，且通胀回落后市场出现降息预期，油价在该阶段见底回升概率较大。
第四季度：欧美地区经济逐步触底，但复苏未至，美联储降息预期随着大宗商品价格变化出现反复，另外，北美、南美等地原油增产开始体现，OPEC+减产协议进入倒计时，该阶段油价可能出现宽幅震荡，预计将先涨后跌。
操作建议
单边：Q1可尝试在油价反弹后做空，brent反弹至95以上可尝试做空，SC对应600左右；Q2若油价出现超跌，在60以下可尝试买入，SC对应450以下。
套利：基于汽油航煤需求的恢复，以及欧美地区经济衰退对工业需求的影响，可尝试在二季度买汽油空柴油。
风险提示
宏观经济出现系统性风险
