研究结论
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本周 A 股市场持续反弹，上证指数、沪深 300、创业板指涨 2%、3%、3%。多数板块上涨，涨幅居前的三大板块为计算机、建筑材料和通信，涨幅超5%；跌幅前三板块为农林牧渔、休闲服务、交通运输。主题方面，IDC、大数据和云计算涨幅居前，消费相关的预制菜、生物育种和旅游出行小幅回调。本周海外市场涨跌不一，恒生指数涨 6%、标普 500 指数涨 1.4%。
国内宏观方面，1月 5日，人民银行在其网站上公告，人民银行协同银保监会，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3 个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。对于采取阶段性下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限的城市，如果后续评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续 3 个月均上涨，应自下一个季度起，恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限。
本次住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩、动态调整，有利于支持城市政府科学评估当地商品住宅销售价格变化情况，“因城施策”用足用好政策工具箱，更好地支持刚性住房需求，形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。
过去一年，LPR 利率（5 年期）从 4.65%连续下调三次至目前的 4.30%，个人住房贷款加权平均利率也从 2021 年底的 5.63%下调至当前的 4.34%（截至 2022 年 9 月底），预计未来仍有进一步下降的空间。随着个人住房贷款利率下降的累积效应、包括房贷利率下限的动态调整，有助于刺激居民住房需求，托底房地产市场平稳发展。
本周市场开门红，积极修复 12 月中旬主要因疫情冲击导致的调整。由于线下复苏进度超预期，并且确定性较高，市场修复力度较强，我们认为一月以修复疫情冲击为主要驱动力。行业结构上仍然是轮动上涨为主，前期建议关注的各行业轮动上涨，其中具备消息面催化的板块上涨幅度较大。
12 月中央经济工作会议上，强调了着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系。从会议提法看，仍然是新旧动能并重。行业配置方面，下周不会有太大变化。经济复苏板块以地产链和大消费板块为主，预期不变。一月的线下复苏在情绪面上已基本定价，消费板块开始等待数据面的支撑，关注相对低位或有催化的板块，比如汽车、医美和医疗服务板块。地产链继续等待需求侧刺激政策，目前尚未完全落地。经济新动能方面，前期建议积极抄底的风光储赛道已走出左侧，消息面上有积极的边际变化，开始形成短暂的右侧趋势，继续关注。数字经济板块短暂调整，仍然坚定看好。平台经济也成为重要的经济力量，短期反弹较多，回踩后继续关注。其他板块如高端制造、医疗器械和创新药等也值得配置。
对应到行业配置：
1. 稳增长行业具备低位，低估值，低持仓的特征，在政策频出和年底博弈的前提下，具备一定相对优势，维持看好地产链、银行、保险。
2. 23年经济复苏的预期很高，消费成为重要抓手，消费行业仍然为强预期板块，成为必配板块，看好食品饮料、汽车、医美和医疗服务板块。
3. 经济新动能方面，看好数字经济、高端制造、平台经济、医疗器械、创新药、电力和风储。
风险提示
一、宏观经济下行超预期；二、全球新冠疫情再次超预期爆发；三、“稳增长”政策推进不及预期
