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旭升集团(603305)
核心观点
公司发布2022年业绩预增公告：预计2022年实现归母净利润6.65亿元到7.35亿元，同比+60.93%-77.87%。预计实现扣非归母净利润6.25亿元到6.95亿元，同比+62.02%-80.17%。
新能源客户项目订单持续放量，营收规模大幅增长：2022年新能源汽车销量同比高速增长，1-11月新能源汽车实现销量606.7万辆，同比+100.6%。下游销量同比高增长带动零部件企业营收规模提升。公司前期开拓的新能源领域客户项目订单持续放量，营收规模大幅增长；此外公司在产能不断释放过程中注重精益管理和效率提升；同时原材料价格和汇率等外围因素也对全年业绩产生了正向影响。
客户结构多元化，不断拓展新能源头部企业定点：公司不断优化客户结构，降低收入倚重于主要客户的风险。公司现有客户体系中，除了北美大客户外，Rivian、Lucid、Polaris、比亚迪、长城汽车、蔚小理、零跑等车企以及采埃孚、法雷奥、宁德时代、赛科利、亿纬锂能等一级零部件供应商均为公司重要客户。
盈利预测与投资评级：我们调高2022-2024年的盈利预测，预计公司2022-2024年实现归母净利润7.02/9.22/11.97亿元。对应PE分别为33.69/25.64/19.75倍，维持“增持”评级。
风险提示：新能源汽车销量同比增速不及预期，市场竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
