本周行情
本周（23.01.02-23.01.08）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨2.2%、3.2%、3.2%、2.1%。
(资料图)
本周板块内个股涨幅前三新文化（30.5%）、ST中昌（21.7%）、ST三五（18.6%），后三生意宝（-13.3%）、ST北文（-12.2%）、祥源文化（-7.0%）。
本周海外传媒板块内个股涨幅前三知乎（43.1%）、有道（41.4%）、映客（28.9%），后三乐享集团（-29.3%）、微盟集团（-1.1%）、滴滴出行（0.0%）。
本周观点
根据游戏陀螺，网易游戏宣布收购加拿大游戏工作室SkyBoxLabs。SkyBoxLabs成立于2011年，曾与XboxGameStudios、WizardsofCoast、EA合作开发3A级游戏大作《光环》、《帝国时代》系列，曾参与制作《光环：无限》、《我的世界》、《辐射76》等。同时该工作室还推出独立原创游戏《Stela》和《致命战术》，收购后该工作室在网易游戏内部独立运营。根据游戏陀螺不完全统计，2022年网易至少投资了10家海外游戏相关团队，自建4家海外游戏工作室。其中被投资公司地区多为欧洲（6家）及美国（3家），涵盖3A游戏、VR游戏、元宇宙、游戏健身等领域。此外根据我们22年10月10日发布的《腾讯持续布局海外游戏CP，电影市场仍处于恢复周期》，腾讯2022年在海外3A级游戏工作室上也多方布局。
我们认为腾讯、网易等国内头部游戏公司持续布局优质端游研发能力，一方面端游本身存在较大的需求空白，另一方面VR/AR游戏更类似端游，游戏公司提前布局端游研发能力，抢占新一代终端设备风口。目前端游市场长期处于弱供给强需求的市场格局，游戏行业层面已有多方动作提前布局，资本市场层面尚未认知端游潜在的投资机会。端游市场未来红利预计包括预期修复及价值重估两个阶段，第一阶段是静态视角下市场对端游供需缺口的逐步认知和预期修复，产生第一波业绩红利。核心路径为弱供给格局下，新增端游供应带动需求大幅度恢复和回流（主要为外溢到主机/Steam上的消费需求）；第二阶段是动态视角下市场对新型终端技术进步而产生的增量游戏需求进行价值重估，给予相关标的较高的估值溢价。核心发展路径伴随供给端持续投入和需求端的持续正反馈。
投资建议
1、受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，推荐社区短视频龙头【快手-W】，关注O2O龙头【美团-W】，关注发力无人车及人工智能的【百度集团-SW】，同时关注超跌的互联网龙头【腾讯控股】等。
2、元宇宙政策面持续释放利好，建议关注相关投资机会。（1）虚拟实景方向：核心推荐展馆创意设计龙头【风语筑】、同时关注文旅活动创意设计龙头【锋尚文化】、【凡拓数创】、【丝路视觉】等；（2）工业互联网及数字孪生方向:【宝通科技】;（3）元游戏方向:推荐【三七互娱】、【完美世界】，关注【吉比特】;（4）NFT方向：关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】、【中文在线】；（5）虚拟数字人及虚拟直播方向：关注【蓝色光标】、【星期六】；（6）元宇宙平台方向：关注【天地在线】。
3、我们长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵，强风险抵御能力的【网易-S】；受游戏版号影响较大的【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】。
4、影视行业政策面出现积极变化，关注短期乐观情绪推动下相关标的的主题性机会以及长期影视行业商业模式及逻辑出现新变化的趋势。关注【博纳影业】、【光线传媒】、【万达电影】、【华策影视】等影视标的。
风险提示
元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管边际向好不及预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、影视行业政策面边际向好不及预期等风险。
