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建筑业作为国民经济的支柱产业之一,行业周期性明显,其发展情况与宏观经济走势高度相关,2022年以来全国经济受疫情影响下行压力加大和房地产投资持续探底,建筑业总产值维持中低速增长态势。
建筑业是以终端需求直接驱动的产业,市场竞争较为充分,行业增长主要取决于下游需求。2022年,建筑施工企业的下游房地产行业景气度下行,对建筑施工企业回款速度造成负面影响,建筑施工企业的流动性压力进一步显现,短期流动性趋紧,不同所有制企业之间分化明显,民营企业短期偿债压力较大。
近年来,中央国有企业债券发行明显领先其他所有制企业且优势逐渐扩大,信用等级对信用利差表现出一定的区分度。
整体看,联合资信认为建筑施工行业目前内部分化愈加明显,应持续关注偿债指标明显弱化、资金链压力较为突出的尾部企业。