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本周专题：12月家电线上市场回暖，线下消费仍承压。12月家电线上消费表现优于线下，且呈现较为明显的回暖趋势，据奥维云网，1）12月线上市场中，彩电、大厨电、清洁电器零售额同比虽仍呈负增长，但降幅环比收窄；冰箱、洗衣机、小家电整体零售额增速环比转正；冰柜、空调、洗地机零售额增速环比扩大。2）12月线下市场中，除冰柜零售额降幅环比收窄外，其他品类消费表现仍承压，其中彩电、冰箱、洗衣机、大厨电、小家电整体、清洁电器等品类零售额降幅环比进一步扩大；洗地机、扫地机品类零售额增速环比转负。12月在电商平台大促刺激下，家电线上消费恢复较好，线下市场恢复不及预期。
2023年度投资策略：寒意渐近“否”已极，砥砺深耕迎“泰”来。我们认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面均将明显改善，逆境中砥砺深耕的细分龙头领先优势扩大。（1）白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团；（2）厨电：重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）电工照明：重点推荐渠道产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明；（4）小家电：推荐新宝股份、飞科电器，积极关注苏泊尔、九阳股份、小熊电器、荣泰健康等；清洁电器建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等；（5）视听：重点推荐极米科技与光峰科技；（6）零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。
本周行情：本周上证综指上涨2.21%，家电行业上涨4.47%，跑赢大盘。其中，白电板块上涨4.91%，黑电板块上涨5.2%，厨电板块上涨9.38%，小家电板块上涨3.56%，照明电工及其他板块上涨1.43%。沪(深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比20.4%，较上周下降0.11pct；公牛集团沪深股通持股占比11.9%，较上周下降0.07pct；格力电器沪深股通持股占比11.8%，较上周提高0.36pct；九阳股份沪深股通持股占比5.19%，较上周下降0.21pct；老板电器沪深股通持股占比9.81%，较上周提高0.49pct；海尔智家沪深股通持股占比11.2%，较上周持平。个股方面：本周家电行业涨幅前五为海信家电（24.91%）、哈尔斯（19.77%）、火星人（18.55%）、振邦智能（18.08%）、极米科技（16.13%）；跌幅前五为海容冷链（-8.54%）、金莱特（-6.88%）、禾盛新材（-5.59%）、得邦照明（-4.86％）、奥佳华（-3.97%）。
一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格5068元/吨，较上周上涨19元/吨：镀锌板卷（1.0mm）本周价格4941元/吨，较上周上涨16元/吨；铜（1#）本周价格65230元/吨，较上周下跌1050元/吨；铝（A00）本周价格17700元/吨，较上周下跌1000元/吨；中国塑料城价格指数本周价格859，较上周下跌6。
风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。
