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22全年业绩再超预期,定增获批扩产提速 环球报道

2023-01-12 08:21:51      来源:研报中心

派能科技(688063)

事件:


【资料图】

公司发布2022年业绩预告,2022年度实现归母净利润11.8亿元-13.1亿元,同比增长273.21%-314.32%;实现扣非净利润11.7亿元-13亿元,同比增长289.18%-332.42%。公司业绩高速增长,超此前市场预期。

海外户储高景气延续,显著增厚公司业绩

以业绩预告中枢估算,公司22Q4归母净利润约6亿元,环比Q3大幅提升57.5%,同比提升823.1%。我们认为,以意大利为代表的欧洲市场年底抢装有力支撑了公司Q4业绩的大幅提升。公司在传统优势市场外,积极开拓荷比卢、东欧、北美和日本等户储新兴市场,已经在美国和日本形成了规模发货。我们预计公司在新市场的拓展有望推动整体业绩进一步高增。

定增获批大幅扩产,增强产品交付能力

截至22年底公司具备7GWh电芯产能,较21年底增长133%。22年12月公司定增获批,募投项目一期5GWh电芯产能建设已经开工建设,计划于24Q1建成投产。公司为缓解当前交付压力,计划积极推进项目提前完工,并通过技改和工艺优化提升现有产线生产效率,提高产品交付能力。

丰富产品结构,大储产品有望共享新增长

公司产品此前主要用于海外户储市场,近年来积极布局大型储能市场,募投项目中规划了大容量电芯产线,基于CTR结构设计优化,大储产品空间利用率及成组效率位居行业前列,有望形成新增长曲线。

盈利预测、估值与评级

公司提价超此前预期,我们上调盈利预测,预计公司22-24年营收分别为68.4/132.9/204.8亿元(原值为60.6/121.1/178.3亿元),分别同比增长231.4%/94.5%/54.1%;归母净利润分别为12.4/25.4/39.8亿元(原值为10.8/22.7/33.1亿元),分别同比增长290.9%/105.6%/56.65%,三年CAGR为132.7%;EPS分别为7.98/16.41/25.71元/股,对应PE为39/19/12倍。参照可比公司估值及绝对估值结果,我们给予公司23年35倍PE,目标价574.35元,维持“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧;原材料价格波动;海外电价及政府补贴下降。

关键词 同比增长 大幅提升 盈利预测

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