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核心观点
行情回顾。1月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为安妮股份、翔港科技、金牌厨柜、王子新材、尚品宅配；1月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为慕容家居、纷美包装、皇朝家居、汇森家居、思摩尔国际。
11月家具零售额逆势收窄，出口额持续承压。11月社零同比降幅扩大5.4个百分点；家具零售额降幅逆势收窄，降幅较10月收窄2.6个百分点。全部工业品、造纸及纸制品业PPI分别同比-1.3%和-1.7%，环比基本持平；整体出口额、家具出口额分别-8.7%和-15.9%，家具出口压力仍较大。
浆价纸价：浆价回落进一步兑现，包装纸价维稳白卡纸价下行。12月巴西Suzano和智利Arauco相继下调阔叶浆和针叶浆报价40美元/吨和20美元/吨，我国现货浆价从12月底开始持续回落。白卡纸价格较上周下行。
地产数据：12月最后一周商品房成交回暖。12月最后一周商品房成交面积同比-0.2%，降幅收窄；其中二三线城市成交面积同比转正,环比均大幅回暖。
线上数据：12月“芝华仕/索菲亚/晨光”京东平台销售增速居前，“稳健”双平台增速亮眼。1）重点关注品牌：芝华仕、索菲亚、晨光在京东平台销售额分别同比+44%/25%/20%；稳健在天猫京东双平台同比增速亮眼，分别同比+123%/1088%。2）天猫年货节：维达、洁柔品牌位列个护家清销售额前五。
轻工板块公司公告、行业新闻。1）公司公告：中顺洁柔发布2022年股权激励计划，裕同科技发布2022年业绩预告，预计盈利同比增长40%~60%。2）元旦假期全国网上年货节首日零售额同比+6.5%；生活服务业加速回归，日均消费规模同比2019年增长75%；国内旅游出游人次同比增长0.44%，收入同比增长4.0%。3）房地产需求端刺激政策加码：1月5日，人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。
风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。
投资建议：看好消费复苏和地产政策持续加码，关注造纸链盈利弹性。短期看好地产政策催化下家居板块估值回升；中长期在地产基本面回暖、消费复苏、盈利修复主线下，重点推荐家居和必选消费板块：家居重点推荐欧派家居/顾家家居/索菲亚/喜临门/志邦家居/公牛集团。必选消费重点推荐晨光股份/百亚股份。造纸产业链看好成本回落，重点推荐太阳纸业。
