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核心观点
白羽肉鸡：停苗期鸡苗落价，鸡肉价格表现坚挺。鸡苗方面，12 月，受停苗期影响，行业鸡苗价格回落，主产区平均价 2.06 元/只，环比下降 46.3%，烟台出厂价2.3元/只，环比下降44.5%；上市公司方面，益生股份（含父母代）均价2.4元/只，环比下降 51.5%，民和股份均价 1.3 元/只，环比下降 65.8%。目前大部分企业已经恢复出苗，行情有所回升。鸡肉方面，12 月，行业鸡肉价格略有下降，主产区平均价 11338 元/吨，环比下降 4.4%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价 11903 元/吨、11940 元/吨，环比下降 2.3%、上涨 4.5%，圣农较行业均价溢价 565 元/吨。肉制品方面，12 月圣农发展、仙坛股份食品均价分别为 26667、14311 元/吨，环比分别上涨 3.3%、3.4%。父母代产能方面，2022 年 12 月在产祖代种鸡平均存栏量126.6 万套，同比增长 10.3%，环比减少 3.5%；后备祖代种鸡平均存栏量 44.8 万套，同比减少 24.8%，环比增加 14.3%，父母代鸡苗产能短期供应充足，但未来供给或将下降。商品代产能方面，2022 年 11 月全国父母代存栏 7476.80 万套，同比增加 7.6%，后备存栏 3608.66 万套，同比增加 19.00%，在产种鸡存栏 3868.14 万套，同比减少 1.3%，父母代鸡苗销量恢复自 22 年 5 月开始，12 月父母代鸡苗销量594.9 万套，同比增长 21.2%、环比上升 0.2%，预计 Q1 开始，商品代鸡苗紧缺现象将持续缓解。禽流感方面，12月，美国共计报告家禽禽流感疫情 62 起、野禽流感感染数 706 只，12 月家禽禽流感报告数较 11 月减少 20 起，但依然处于高位，其中12 月 28 日，田纳西州报告了 2 起商业肉种鸡禽流感，恢复供种进一步延后。美国动植物卫生检验局向中国出口禽类产品证书的签订限制中有 36 个州出口证书依然处于失效状态。
黄羽肉鸡：售价继续回落，父母代补栏趋弱。温氏股份、立华股份、湘佳股份 2022年 12 月分别销售肉鸡 9818.24、3742.64、338.06 万只，同比分别 2.7%、8.4%、-12.0%；1-12 月累计销售 10.81、4.07、0.42 亿只，同比分别-1.8%、6.0%、14.6%。销售均价继续回落，12 月全国中速鸡均价 11.96 元/公斤，环比下跌22.64%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为 13.38、13.16、11.14 元/公斤，环比分别下跌 15.4%、12.3%、13.2%。产能方面，据畜牧业协会，12 月父母代鸡苗销量 427.45 万套，同比减少 8%，环比减少 4.4%，鸡价下行后，产能数据继续回落。
蛋鸡：苗价略有下降，销量环比上升。2022 年 12 月，晓鸣股份销售鸡产品1,933.73 万羽，同比增长 15.82%，环比上升 6.9%，测算均价 3.45 元/羽，环比下降1.73%，1-12 月累计销售鸡产品 2 亿羽，同比增长 15.52%。
投资建议与投资标的
白羽肉鸡：由于北美禽流感持续，短期内种鸡断档或持续，祖代供应减少预计逐级向下反应，白鸡价格或将于今年年末开启反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；此外，短期鸡价景气预计持续，关注业绩具备苗价和鸡价弹性的相关标的益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份。
黄羽肉鸡：黄羽肉鸡产能去化相对明显，价格回落后产能恢复意愿下降明显，预计鸡价有望景气提升，关注温氏股份、立华股份、湘佳股份。
蛋种鸡：蛋鸡苗价格持续回暖，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。
风险提示
原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期
