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核心摘要
投资建议：在欧美浅衰退风险进一步升温和国内经济曲折中复苏的背景下，我们建议关注：1）疫情防控政策优化后受益板块。随着新冠防控政策优化，疫情对经济的冲击逐渐减弱，线下消费场景和消费需求有望迎来快速复苏，如社会服务、交通运输和食品饮料等。2）低预期成长板块。经历过几轮回调，估值已出现大幅回落，基本面处于低谷的生物医药和信创在2023年经济曲折复苏的情况下或将表现出色。此外，“二十大”报告中将推进国家安全体系建设有望成为未来5年的重要战略方向，而信创作为国家科技安全建设的重中之重，或将成为政策重点扶持对象；3）中概互联板块。海外流动性反转以及政策呵护的互联网相关板块；4）“稳增长”政策相关板块。随着政策端的不断加码，地产龙头或将迎来一定利好；制造、基建总体增速可能较有所放缓，但仍将维持高位。
一周热点聚焦：（1）房贷利率长效机制建立，推动地产销售企稳回暖。1月6日，央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。本次关于首套住房贷款利率政策动态调整机制的建立不仅是前期阶段性政策的延续，更是表明了宽松的政策态势。后续来看，随着供给端“保交楼”、“三支箭”等地产优化政策效用显现，叠加国内经济预期转好，市场信心持续修复，地产销售有望企稳回暖。相关标的有：万科A、保利发展和招商蛇口。（2）疫情防控放开叠加春节将至，旅游出行“量价齐飞”逻辑有望兑现。携程发布《2023年春节旅游市场预测报告》显示：截至1月5日，春节期间旅游产品的预订量同比去年上涨45%，人均旅游花费同比提升53%。随着疫情约束弱化，受疫情压制的旅游出行需求修复预期在元旦得到验证。其次，作为疫情放开后首个“回家过年”的春节，今年的客流量也在稳步回升。再者，出境游的放开和人均旅游花费的同比提升也将利好春节旅游“量价齐飞”。我们预计，随着疫情约束弱化、多数城市陆续过峰以及春节的到来，旅行出行“量价齐飞”的逻辑有望兑现。相关标的有：上海机场、中国中免和众信旅游等。
热点主题收益表现：1月03日-1月06日热点主题中，涨幅靠前的为钙钛矿电池、家电金股、汽车胎压监测、炒股软件及TOPCON电池等。主要原因是受市场热点关注以及“稳增长”等相关政策影响，相应板块受到追捧。跌幅排名前五的分别是旅游出行、乳业、一般零售精选、免税和O2O等，主要原因是受全国各地疫情过峰和消费改善不如预期等影响，导致相关主题表现不如人意。
上周（1月3日-1月6日），申万一级行业中，从涨跌幅看，上周涨幅排名前五依次是电力设备、计算机、通信、轻工制造和汽车；跌幅前五的分别是商贸零售、食品饮料、社会服务、农林牧渔和交通运输；上周累计净流入排名前五是电力设备、计算机、非银金融、有色金属和汽车；上周累计净流出排名前五是商贸零售、医药生物、农林牧渔、传媒和社会服务。
风险提示：相关政策推进不及预期；行业竞争加剧。
