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盈趣科技(002925)
业务订单多点开花，2023期待业绩拐点向上，维持“买入”评级
2022年公司因下游核心客户Cricut订单缩减、渠道高库存影响业绩承压，展望2023年，公司电子烟、汽车电子等业务订单表现亮眼；Cricut订单预计逐季修复；新客户持续导入。公司2022年受疫情影响较大，因此我们下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为7.47/10.81/13.63亿元（此前为8.15/11.20/14.00亿元），对应EPS为0.95/1.38/1.74元，当前股价对应PE为19.8/13.7/10.8倍，2023年公司客户订单储备亮眼，我们看好公司业绩拐点向上，继续维持“买入”评级。
电子烟业务：核心客户订单增量亮眼，率先实现供货产品垂直整合
公司核心客户为HNB赛道龙头菲莫国际（PMI），为其下品牌IQOS提供精密塑胶部件，2023年预计新增加热模组及整机订单供应，客户订单增量亮眼。（1）加热模组：产品主要供货IQOS热销机型IQOSILUMA，为IQOS品牌于2021年在HNB主要销售市场日本推出机型，产品在用户体验上相比上一代有明显提升，上市即受到市场用户热捧。（2）整机产品：预计于2023年实现量产供货，标志着公司在PMI的供应链中率先实现从电子烟零部件到电子烟产品的垂直整合，彰显公司制造实力，客户绑定进一步加深。
多领域业务发力，汽车电子、健康环境于低基数下预计实现高增
公司通过独有的UDM智能制造生产模式，切入健康环境、智能控制部件、汽车电子等近十个关联性不强的热门赛道。2022年，多个领域客户面临渠道高库存，海外需求疲软问题，公司客户订单下滑严重。展望2023年，公司对各个领域业务客户订单预期乐观；其中，健康环境业务客户库存基本出清，收入增长有望在低基数下实现高增；汽车电子方面，电子防眩镜产品力行业领先，已切入小鹏、蔚来等大型车企供应链，业务高增势头有望延续。
UDM智能制造生产模式逻辑兑现，国际化产能布局优势待显
作为国内少有的设计制造一体化智能制造企业，2022年公司在外部疫情反复，内部新业务开拓期下迎来多重挑战。展望2023年，我们看好公司凭借独有的UDM生产模式实现多领域高品质生产；同时凭借中国、马来西亚、匈牙利三地的国际化产能布局，进一步贴近客户，挖局更多潜在国际化客户
风险提示：海外需求恢复及客户订单开展不及预期
